Wertpapierkredite 2022: Die Chancen und Risiken

„Investment-Gewinne ohne weiteren Einsatz vervielfachen“ – das Versprechen hinter Wertpapierkrediten klingt zu gut, um wahr zu sein. Aber gehen attraktive Gewinnchancen nicht auch immer mit Risiken einher? In diesem Beitrag lernen Sie die wichtigsten Eigenschaften von Wertpapierkrediten kennen und erfahren, weshalb sie gefährlich sein können.

Was ist ein Wertpapierkredit?

Ein „Wertpapierkredit“ ist ein Kredit, den Sie gegen die Verpfändung von Aktien und anderen Wertpapieren in Ihrem Depot erhalten. Im Bankwesen werden Wertpapierkredite auch als „Lombardkredite“ oder „Effektenlombardkredite“ bezeichnet.

In der Regel sind Wertpapierkredite für flexible und für kurzfristige Einsätze gedacht. Es gibt keine obligatorischen Tilgungsraten, eine Tilgung ist aber jederzeit in beliebiger Höhe möglich. Verpflichtend sind nur die Zinsraten, die regelmäßig (in der Regel vierteljährlich) anfallen. Die Zinssätze können dabei meist flexibel vom Anbieter verändert werden.

Am ehesten ist ein Wertpapierkredit also mit einem Dispositionskredit vergleichbar. Er ist jedoch tendenziell zinsgünstiger, weil Ihr eigenes Depot als Sicherheit für die Bank dient.

Welches Kreditvolumen Sie in Anspruch nehmen dürfen, wird anhand des Wertes Ihres Portfolios bestimmt.

Dabei zählt nicht sein voller Buchwert, sondern immer nur ein bestimmter Prozentsatz (Beleihungswert). Dieser wird anhand der Wertpapiere im Portfolio berechnet. Je nach Wertpapierart fällt der Beleihungswert auf Kurswerte oder Rückgabepreise unterschiedlich aus. Bei spekulativeren Papieren liegt er niedriger, bei eher risikoarmen Papieren höher.

Ein weiterer Faktor ist beispielsweise die Nationalität – inländische Werte können Sie oft höher beleihen als ausländische Werte.

Beispielhafte Beleihungswerte bei großen Anbietern (vereinfacht; Stand 01/2022) sind:

In der Vergangenheit war eine Zweckbindung von Wertpapierkrediten für den Kauf weiterer Wertpapiere üblich. Heute ist die freie Verfügbarkeit von Wertpapierkrediten Marktstandard, auch wenn sich das noch nicht bei allen Anbietern durchgesetzt hat.

Wer bietet Wertpapierkredite an?

Wertpapierkredite werden vor allem von Direktbanken und Online-Brokern vergeben.

Diese bieten Wertpapiere als Service für hauseigene Depots, um im Bedarfsfall direkten Zugriff auf die als Sicherheiten eingesetzten Wertpapiere zu haben. Sie müssen also gegebenenfalls Ihr Depot übertragen, wenn sie einen Wertpapierkredit von einem bestimmten Anbieter in Anspruch nehmen möchten.

Wie funktioniert die Inanspruchnahme eines Wertpapierkredits?

Die Inanspruchnahme eines Wertpapierkredits funktioniert in wenigen Schritten:

1. Sie stellen einen Antrag bei der Bank.
2. Die Bank prüft die Wertpapiere in Ihrem Depot und stellt anhand der Beleihungswerte einen Kreditrahmen zur Verfügung. Diesen können Sie nach Belieben ausschöpfen und wieder tilgen.
3. Es fallen Zinsen auf den in Anspruch genommenen Betrag an, die Sie in der Regel vierteljährlich bezahlen müssen.

Wofür werden Wertpapierkredite genutzt?

Wertpapiere sind eine Möglichkeit, in einem dringenden Fall kurzfristige Liquidität zu schaffen – ähnliche wie bei der Verpfändung von Sachwerten. In diesem Fall gibt es jedoch auch andere Möglichkeiten wie Raten – oder Rahmenkredite, die eventuell zinsgünstiger sein werden.

Welche Konditionen haben Wertpapierkredite?

Die Zinssätze für Wertpapierkredite bewegen sich in der Regel bei rund 4,0-5,0 % p.a. (Stand: 01/2022).

Welche Chancen bietet ein Wertpapierkredit?

Die Hauptvorteile von Wertpapierkrediten sind ihre Flexibilität, Einfachheit und schnelle Verfügbarkeit. So ist beispielsweise meist keine Schufa-Auskunft für einen Antrag nötig.

Wenn Sie Wertpapierkredite für Reinvestitionen einsetzen, ermöglichen sie zusätzliche Gewinne ohne weiteren Kapitaleinsatz. Wenn die Wertpapiere im Depot sich gut entwickeln, tritt darüber hinaus ein „Selbsttilgungseffekt“ auf.

Dadurch können Sie hohe Renditen erzielen, was jedoch mit entsprechenden Risiken verbunden ist. „Gehebelte“ Depots sind generell hochspekulative Investments.

Welche Risiken hat ein Wertpapierkredit?

Durch die fehlende Zinsbindung sind Zinserhöhungen möglich, die die Kosten eines Wertpapierkredites deutlich steigern können.

Besonders riskant sind Wertpapierkredite, wenn sich Ihr Portfolio nicht so entwickelt wie geplant. Kommt es zu Kursrückgängen, sinkt der Wert der als Sicherheit hinterlegten Wertpapiere und damit der Kreditrahmen.

Unterschreitet der Rahmen die in Anspruch genommene Kreditsumme, fordern Banken eine Kompensation. In der Regel fallen zunächst hohen Überziehungszinsen an.

Sie werden gegebenenfalls aufgefordert, Ihre Kreditsumme innerhalb der „Rückführungsfrist“ wieder an den erlaubten Rahmen anzugleichen („Margin Call“). Die Rückführungsfrist ist im Darlehensvertrag geregelt und kann je nach Anbieter zwischen einigen Tagen und wenigen Monaten liegen.

Für den Ausgleich haben Sie mehrere Möglichkeiten:

• Sie können Wertpapiere verkaufen und damit Teile des Kredits tilgen.
• Sie können weitere Wertpapiere als Besicherungen einbringen, um den Kreditrahmen zu erhöhen.
• Sie können Bargeld einbringen, um Teile ihres Kredits zu tilgen oder weitere Wertpapiere zu kaufen.

Des Weiteren ist es möglich, dass Banken in einer volatilen Marktphase den Basis-Zinssatz des Wertpapierkredits erhöhen oder die Beleihungsquoten für bestimmte Wertpapiere reduzieren.

Im schlimmen Falle müssen Sie also innerhalb kurzer Zeit sehr hohe Nachzahlungen leisten, was den Wertpapierkredit zu einer „Schuldenfalle“ machen kann.

Rechenbeispiel: Hebeleffekt

Die „Hebelwirkung“ eines Wertpapierkredits lässt sich mit zwei (stark vereinfachten) Rechenbeispielen deutlich machen. Person A. besitzt ein Portfolio, das aus Aktien der Firma B. mit einem Gesamtwert von 50.000 € besteht.

Die Beleihungsquote für diese Art von Aktien beträgt 60 %, sodass der Kreditrahmen für das Portfolio 30.000 € beträgt.

A. ist fest davon überzeugt, dass der Firma. B. im nächsten Monat ein starker Kursaufschwung bevorsteht. Sie entscheidet sich, für diesen Zeitraum den kompletten Kreditrahmen (30.000 €) auszuschöpfen und damit weitere Aktien von B. zu kaufen.

Szenario 1: Die Aktien steigen um 10 %

A. hatte Recht – die Aktien der Firma B steigen um 10 %.

Am Ende des Monats verkauft A. die per Wertpapierkredit gekauften Aktien wieder, begleicht die Zinsen und zahlt die Kreditsumme (30.000 €) zurück. Sie hat insgesamt 7.887,50 € Gewinn gemacht.

Zum Vergleich: Hätte sie keinen Kredit genutzt, wäre ihr Portfolio nur 5.000 € gestiegen.

Szenario 2: Die Aktien fallen um 10 %

A. hat sich verspekuliert. Die Aktien der Firma sind nicht gestiegen, sondern um 10 % gefallen. Trotzdem muss A. den vollen Kredit (30.000 €) sowie die Zinsen begleichen.

Am Ende hat sie 8.112,50 € Verlust gemacht. Ohne den Kredit wäre ihr Portfolio nur um 5.000 € gefallen.

Achtung – hierbei handelt es sich um den reinen „Hebeleffekt“ ohne mögliche Kompensationen, die eine Bank für die Überschreitung des Beleihungswertes fordern kann. Diese können zu weiteren Verlusten führen.

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